O marco legal do saneamento básico, aprovado na última quarta-feira pelo Senado e que vai agora para a san??o do presidente Jair Bolsonaro, deve favorecer as a??es das empresas do setor. Mas o processo, que inclui a privatiza??o de pelo menos duas companhias, a Sabesp e a Copasa, deve ser de longo prazo, o que significa que os ativos podem ficar estáveis este ano.

A lei prevê a abertura de licita??o para servi?os de água e esgoto, autoriza a iniciativa privada nas concess?es e facilita a privatiza??o de estatais de saneamento. A regulamenta??o será feita pelo governo e também pela Agência Nacional de águas (ANA), que será responsável pela forma??o das diretrizes para o segmento. A meta é a universaliza??o dos servi?os até 2033 e os investimentos podem chegar a R$ 700 bilh?es.

Enrico Cozzolino, analista do Banco Daycoval, diz que os pre?os das a??es das companhias do setor foram afetados de maneira bastante positiva com a expectativa da vota??o da última quarta-feira. Em um segundo momento, os investidores venderam para realizar lucros. Como é um setor de longo prazo, pelo menos por enquanto o banco n?o elevou a recomenda??o das empresas.

Meta é universalizar os servi?os de saneamento básico até 2033. © Tiago Queiroz/Estad?o Meta é universalizar os servi?os de saneamento básico até 2033.

"Existem diversas melhorias a serem feitas, como por exemplo a redu??o significativa de custos. Além disso, os impactos recentes em renda variável decorridos do coronavírus, n?o afetaram negativamente a redu??o das nossas expectativas para essas empresas, ainda que os pre?os tenham derretido", diz Cozzolino.

Apesar de acumular queda no ano, os papéis ON de Sabesp e Units de Sanepar est?o em alta, respectivamente, de 12% e 16% somente em junho. O índice Bovespa subiu bem menos, 7% no mês. Luiz Sales, analista da Guide Investimentos, afirma que o marco regulatório é bem positivo para o setor e deve impactar as a??es das companhias, como já tem acontecido. Para ele, existe valor a ser destravado com a privatiza??o de Sabesp e da Copasa e as a??es devem reagir à medida que os processos de privatiza??o v?o se desenrolando.

"A expectativa para Sabesp é para o primeiro semestre de 2021. Existe perspectiva de amplia??o da recomenda??o por parte das casas de análise, visto que parte importante já obteve aprova??o governamental. Seguimos com vis?o positiva para a privatiza??o de Sabesp, enquanto a da Copasa ainda parece incerta, dado a falta de apoio da assembleia mineira com o governador Romeu Zema e a pauta de privatiza??es", afirma Sales.

Na Ativa Investimentos, Ilan Arbetman tem a mesma percep??o e trabalha com recomenda??o de compra para Sabesp e Sanepar. "Para Copasa, enxergamos dificuldades a mais, como cláusulas que modificam seu contrato com o município de Belo Horizonte, responsável por aproximadamente um ter?o de sua receita e a dificuldade natural em se privatizar qualquer empresa na qual o governo de Minas Gerais tenha participa??o, com a necessidade de aprova??o de três quintos em assembleia e a realiza??o de plebiscito".

Avan?o

Alvaro Bandeira, sócio e economista-chefe do banco digital Modalmais, diz que a aprova??o do marco regulatório de saneamento representa grande avan?o para a economia voltar a se organizar e preparar o futuro, abrindo a possibilidade de capturar investimentos de vulto. Porém, de acordo com ele, ainda há muito para ser feito em termos de regula??o desse segmento e de outros, além de reformas estruturantes para consolidar a seguran?a jurídica e garantir investimentos que s?o de retorno de longo prazo.

Segundo Bandeira, o novo regulamento beneficia empresas já instaladas e processos de privatiza??es, mas os reflexos só devem come?ar a acontecer lá pelo segundo semestre de 2021. Para ele, Sabesp e Copasa ter?o enormes desafios pela frente e muita necessidade de aporte de recursos para fazer face aos investimentos requeridos. "De qualquer forma é um bom momento para essas empresas, com reflexos de curto prazo", diz.

Para a analista fundamentalista da Mycap, Julia Monteiro, a primeira etapa para participa??o do capital privado nas empresas de saneamento básico foi iniciada. Mas algumas cláusulas importantes ainda dever?o ser julgadas com possibilidade de altera??o. "Dentre possíveis altera??es, est?o os decretos que dizem respeito desde a necessidade de aprova??o do projeto pelas cidades envolvidas, a obrigatoriedade de assistência a cidades menos populosas e, por parte da empresa privada entrante, a comprova??o de capacidade de implementa??o do projeto apresentado para a devida presta??o do servi?o".

"Agora, há certamente a expectativa de eleva??o do valor das companhias, ou seja, potencial recomenda??o, caso seja provado interesse do investimento do capital privado nos projetos, assim como sua viabilidade, o que deverá gerar ganhos de margens e lucro em fun??o da eleva??o da base de clientes, sinergias geradas e dilui??o dos custos e despesas", diz.

Na troca de carteiras, a Guide optou por mudan?as pontuais. Sales diz que com o forte desempenho observado na última semana, optou pela realiza??o de lucros de BTG Pactual e Magazine Luiza. Para seus lugares foram escolhidas duas empresas dos mesmos setores que as anteriores, mas com maiores potenciais de retornos para a próxima semana. Sendo assim, foram incluídas Itaúsa PN e Via Varejo. Por fim, a Guide substituiu Vale por Petrobrás pois enxerga maior potencial na segunda para o curto prazo.

Ainda nas mudan?as, a Mycap fez quatro altera??es. Da lista da última semana ficou apenas Qualicorp ON. Entraram Itaú PN, Minerva PN, Petrobrás PN e Random PN. Na Ativa Investimentos saiu Rumo ON e entrou no lugar Klabin Unit. Na XP Investimentos entraram Vale ON e Localiza PN.

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